積極變化預示中國資產ROE上行
最近,廣發策略團隊釋出了他們的春季策略報告,認為宏觀層面出現的積極變化很可能會結束中國資產連續3年的ROE下行趨勢。劉晨明團隊指出,2024年的格局有三大重要變化:
- 截至1-2月,全球製造業PMI時隔16個月再次回升至50%以上;
- 中國廣義赤字率有望結束3年的收縮,預計從 8% 上升至 10%;
- 美聯儲預計將採取預防性降息政策。
廣發策略指出,在經濟週期中,資產ROE和股價的主升浪通常來自全球PMI和中國廣義赤字之間的相互作用,例如在09-10年、16-17年和20-21年都有過這樣的情況。
全球市場蔓延變化
自2月份以來,在美國市場的巨頭公司表現強勁的帶動下,全球市場呈現出微妙的變化。中歐股指開始超越美國市場,而小盤美國股票也開始逆襲大盤。
全球宏觀層面變化引發關注
高盛也指出,全球宏觀層面出現兩大關鍵變化,可能會對週期性股票、非美貨幣和非美國市場產生積極影響:
- 通脹持續走低,美國短期利率開始下行;
- 全球製造業景氣度回升。
全球製造業的PMI在1月份回升至50,首次超過榮枯線。其中,新訂單和新出口訂單均呈上行趨勢,達到了2022年年中以來的高點。持續改善的全球製造業將成為未來市場走勢的一個重要因素。
製造業走勢樂觀
根據高盛的觀察,全球製造業的持續改善可能標誌著市場的一個轉折點。過去18個月以來,製造業一直是全球經濟增長的拖累因素,但當前出現了更多積極訊號,製造業的拐點可能即將到來。
策略建議:多看全球生產者,少看美國消費者
美國銀行的策略分析師Michael Hartnett建議,在製造業復甦的大環境下,投資者應該更多地關注全球生產者,而對美國消費者持保留觀點。