如何引領中長期資金入市?北京證監局局長賈文勤的解決方案
賈文勤,全國人大代表、北京證監局局長,在2024年兩會上提出了一些關於如何切實吸引中長期資金入市和提升中介機構賠付能力的解決方案。她認為,目前資本市場正面臨著一些困難,包括如何處理償付能力指標對險資參與權益市場的影響、如何推動中長期資金入市的長期考核機制以及養老金的差異化投資問題。
中長期資金入市存在的隱性障礙
在賈文勤看來,中長期資金入市所面臨的主要“隱性障礙”包括償付能力指標對險資權益投資比例的約束、缺乏長週期考核有效推動中長期資金入市、以及年金基金混合運作不利於差異化投資。
- 償付能力指標約束:保險資金的權益投資受到償付能力監管指標的限制。2022年1月實施的償付能力新規導致保險公司的償付能力指標下降,進一步影響了權益類資產的配置規模。雖然在2023年9月金融監管總局對規定進行了一些最佳化,但保險公司的權益投資意願仍然受限。
- 長週期考核挑戰:除社保基金外,年金基金、保險資金等普遍存在短期考核問題,導致機構傾向於追求短期收益,而非長期資金屬性。政策調整需要更加有效地推動中長期資金入市。
- 年金基金管理不當:在中國,年金基金的混合運作方式限制了其對權益市場的投資。與其相反,美國的年金基金按年齡段進行分賬運作,有效提高了權益投資比例。
賈文勤的解決方案
為了消除中長期資金入市的這些障礙,賈文勤提出了五大針對性措施:
- 建立長期考核機制:推動各類中長期資金建立3年以上的長期考核機制,引導機構建立健全與長週期考核相適配的管理制度。
- 提高養老金投資比例:透過推動完善年金基金管理規定,研究按風險偏好劃分不同投資組合,提高風險承受能力高的投資者的權益投資比例。
- 最佳化保險公司償付能力指標:研究改進償付能力指標,適度提高充足率對應的權益類資產投資比例上限,以增加險資對權益市場的投資。
- 加強政策協同:透過頂層設計,加強政策協同和監管協作,形成引導中長期資金入市的合力,最佳化改進政策落地難題。
- 最佳化基金服務:引導基金公司最佳化服務,發掘紅利型股票,進一步健全適合中長期資金投資的產品譜系。
大力發展會計師事務所職業責任保險市場
另一方面,賈文勤也關注了會計師事務所職業責任保險市場的發展。她認為,該市場存在一些問題,包括保險供給不足、續保困難等。為此,賈文勤提出了一些具體的對策:
- 完善制度政策:建議加快修訂《會計師事務所職業責任保險暫行辦法》,健全投保、承保、理賠等規定,統一規範行業發展。
- 強化保險供給:規範保險條款,設計多樣化的保險產品,可根據不同事務所的需要進行“量身定製”方案。
- 推廣集中投保:通過出臺指導性檔案,組織事務所集中投保,探索差異化的統保模式,為行業提供更多選擇。
賈文勤的提議旨在推動中長期資金入市,解決行業問題,促進資本市場的健康發展。