市值超5000億的CXO板塊異動
早在3月4日,市值超過5000億的CXO板塊迎來了一波早盤整體大漲的勢頭,同時,香港股市的CXO概念股也呈現出強勁走勢。誠達藥業一度漲停,藥明康德漲幅一度超過9%,同時,安迪克、萬邦醫藥、凱萊英等股票的漲幅也超過了4%。
訊息面上,美國總統拜登上週簽署了一項行政命令,據悉,這一命令可能會對基因公司在美國的活動施加一定限制,但同時也減輕了美國國會民主黨人對中國合同研發和製造企業的立法壓力。
有值得關注的是,這項新法案的簽署似乎與1月份眾議院提交的一份法案發生了頗大的轉變。
據悉,美國時間1月25日,美國眾議院下屬的中美戰略競爭特設委員會主席馬克·加拉格爾向眾議院提交了一份名為HR.7085的法案,該法案指控公司如華大基因等可能對美國國家安全構成威脅。此外,還有兩份相關的提案(S.3385和S.3358),分別於2023年12月提出。
據報道,根據美國國會官網的訊息顯示,除了S.3358外,其他兩份法案都仍然處於早期階段。這一訊息一出,國內的CXO板塊一度陷入了劇烈的下跌階段。
值得一提的是,CXO即醫藥合同外包服務。按照產業鏈條來看,CXO可以細分為CRO、CDMO/CMO和CSO,分別服務於醫藥行業的研發、生產和銷售環節。也可以簡單理解為研發外包、生產外包和銷售外包。
在美國國會透過推動立法法案可能帶來的限制方面,中信證券認為,中國的CXO企業已經緊密融入了全球生物醫藥產業鏈,為全球新藥的研發和生產提供支援,與全球藥企客戶實現共贏,同時也使患者受益。短期內海外政策的波動並不會影響中國CXO企業的長期基本面邏輯。
根據Frost&Sullivan的資料顯示,2020年中國藥物外包行業市場規模達到763億元,預計到2025年將增長至2477億元,2020年至2025年的年複合增長率(CAGR)高達26.56%。
然而,隨著快速發展逐漸過去,進入2023年,國內的CXO行業也進入了一個階段性的調整期。
在2023年前三個季度中,A股28家CXO公司的總營收達到713.77億元,其中有21家公司實現了營收正增長,平均增速為24.67%,排名前五位的公司佔比達到76.65%。不過,在淨利潤方面,有13家公司出現了負增長。
與此同時,CXO行業也在經歷著估值的調整期,到2023年第三季度,A股CXO行業中有78.6%的公司出現下跌,平均跌幅達到36.57%。
但幸運的是,隨著海外政策風險的利空訊息逐漸減少,國內的CXO行業可能會迎來估值的修復。
一些業內人士認為,儘管市場上有關CXO行業增速下滑的觀點依然存在,但在行業內部也存在一些共識。造成這種下滑趨勢的原因包括藥物研發週期延長、競爭加劇和監管要求日益提高等。然而,隨著新興市場的湧現和全球化程序的推進,跨境合作有望成為新一輪生物製藥產業的主要增長點,這也將為CXO行業帶來更多未開發市場的機會,從而擴大業務規模和影響力。