晨報:槓鈴配置的堅持和右側訊號關注
秦培景,中信證券首席策略師S1010512050004,提出策略聚焦堅持槓鈴配置和關注右側訊號。當前“兩會”政策目標符合預期,經濟平穩執行,但實現目標仍需政策協同加力,需要密切關注裝置更新、地產支援和特別國債投向等政策的落地。A股市場生態正在緩慢修復,增量資金緩慢入場,呈現活躍資金定價的特徵。建議投資者堅持採用紅利主題的槓鈴式配置結構,預計新質生產力相關的主題將持續得到政策催化。
當前需要緊密關注右側確認訊號,市場可能迎來更佳的佈局時機。預計新質生產力相關主題將繼續活躍。在經濟增長目標、赤字率等方面,預計將適度加力,政策仍有寬鬆空間,新質生產力相關新興產業將成為工作重點。國內經濟開年執行平穩,在政策協同加力下有望實現全年目標。
另外,A股市場已形成增量資金市場,流動性衝擊結束後,市場生態在緩慢修復中。活躍私募倉位正在小幅上升,並保持在低位。活躍資金定價的特徵不變,預計AI等新質生產力相關主題或將繼續活躍。外資資金“回補”,利率維持低位,紅利資產仍是配置型資金的主要方向。建議繼續堅持紅利主題的槓鈴結構配置,當前需要關注右側訊號。
風險因素:
- 中美科技、貿易、金融領域摩擦加劇
- 國內政策及經濟復甦進度不及預期
- 海內外宏觀流動性超預期收緊
- 俄烏衝突進一步升級