理想汽車:挑戰與機遇同在
近期,理想汽車公司經歷了一番波瀾壯闊的變化。首先,公司釋出了2023年的財務報告,展現出了耀眼的業績:營收超過千億,成為繼特斯拉之後全球第三家盈利的新能源汽車企業。然而,就在財報公佈後的第四天,理想汽車推出的首款MPV車型MEGA卻因外觀爭議而備受質疑,導致公司市值在2024年3月4日和5日瞬間蒸發500億港元。儘管遭遇外觀危機,理想汽車仍穩步坐擁新能源汽車榜首位置。在新能源汽車領域,電池被認為是至關重要的組成部分,電池安全更是備受關注。最近,一家專注於新能源汽車電池安全領域的公司——平安電工,宣佈即將展開IPO。平安電工研發生產的雲母製品可在新能源汽車電池模組中得以應用,預計於2024年3月15日啟動申購流程。
雲母:探索新領域的先鋒
雲母,起源於天然礦產,其絕緣、耐酸、耐高溫、耐壓等優良特性,使其廣泛應用於電子絕緣、塗料、漆料等領域。然而,由於天然雲母屬於不可再生資源,我國雲母開採量有限,主要依賴進口,尤其從亞洲和非洲地區。相對於天然雲母,人造雲母受資源條件限制較小,效能更優,在一些工業應用方面甚至可替代天然雲母,成為雲母產業的新熱點。平安電工主要從事雲母絕緣材料、玻璃纖維布和新能源絕緣材料的研發、生產與銷售,產品廣泛應用於電線電纜、家電、新能源汽車和儲能系統等領域,是全球雲母絕緣材料行業的領軍企業。公司還在新能源汽車領域探索,將雲母蓋板、雲母隔板、雲母監控板和複合雲母帶等產品用於動力電池模組和儲能系統,有效防止電芯爆炸危險。
挑戰與機遇同行:盈利預警與增長潛力
儘管平安電工在過去幾年中持續實現營收增長,2019年至2023年營收從6.69億元增至9.22億元,淨利潤同期亦增長至1.65億元,同比增長達24.54%。然而,在前期招股檔案中,公司卻提出了2023年營業利潤可能出現50%以上下滑甚至虧損的警示,這種自我曝光的行為實屬罕見。這一舉動可能是對業績下滑風險的主動提示,或許也與公司日益下降的盈利能力有關。毛利率整體下滑的情況也在前文有所提及,其中直接材料成本佔據主要比重,且大部分原材料依賴進口,價格上漲導致成本居高不下。不過,2023年毛利率有所反彈,部分得益於新能源絕緣材料等高附加值產品收入增加,同時原材料價格調整也發揮一定作用。預計隨著人造雲母的廣泛應用,公司盈利能力或將迎來改善。
家族式企業和IPO探討
觀察平安電工的股權結構可知,潘協保、潘渡江等六名實際控制人均為直系親屬及其配偶,透過《一致行動協議》控制33.35%的直接持股比例。此外,六人透過眾暉實業和裕昇諮詢間接持股58.19%,加上一致行動人李新輝的股份,總計控制了93.32%的股份,典型的家族式企業模式。2019年至2022年期間,平安電工連續給股東進行大額分紅,孰料這一大額分紅大多流入潘氏家族口袋。此番IPO擬募資8.08億元,其中1.5億元用於補充營運資金。公司既連續進行大額分紅又籌資補充資金之舉招人疑惑,家族式企業背景下進行IPO行為值得深思。
前行之路
儘管平安電工作為全球雲母行業的領頭羊,同時積極進軍新能源汽車領域,但在其招股說明書中所透露的營業利潤下滑和盈利受原材料價格波動影響的風險提示使人留下疑慮。公司毛利率整體下降,並且攜一家家族式企業背景進行IPO,市場反應備受矚目。對於投資,務必謹慎行事。關注最新財經動態,獲取有價值的投資資訊。