2024年可轉債投資機會及策略分享
隨著春節的臨近,市場氛圍逐漸看多,正股活躍度提高,可轉債也逐步進入投資關注的範疇。根據研究和市場經驗,可轉債被認為具有“熊市保本、牛市進攻”的特點,2024年可轉債市場備受關注。那麼,在這樣的背景下,如何投資可轉債,以及有哪些投資策略值得考慮呢?
可轉債攻守兼備的特點
百奕投資創始人張恆祐指出,可轉債具有攻守兼備的特性。首先,可轉債本身擁有債券價值,投資者在轉換成股票之前依然可以獲得固定的票息或年化收益率。其次,可轉債具備可轉換成股票的選項,相當於具有看漲期權,使其融合了固收與概念品種的優勢。根據轉債不同的屬性型別,投資者可以根據風格選擇適合的投資策略,從保守穩健到追求攻守兼備不同方向進行投資選擇。
優美利投資風控總監段懿真補充表示,可轉債處於股票與信用債之間的資產型別,具備跟隨股票漲跌的潛力,同時又是一種債券託底的標的,可轉債是進可攻退可守的投資標的。她指出,可轉債的核心條款對於投資者的收益來源至關重要,其中強贖條款的規定會影響可轉債股價的表現,也存在著可轉債託底的邏輯支撐。透過對核心條款的分析,投資者可以更好地把握可轉債的投資機遇。
當前可轉債估值水平評估
張恆祐表示,透過對可轉債的隱含波動率進行分析,可以判斷市場該期權的相對估值情況。近兩年,可轉債的估值持續下降,尤其在去年8月後出現較為明顯的跌幅。投資者認為當前轉債的估值處於超值狀態,尤其在2月6號市場快速反彈的情況下,呈現出低估值的特徵。根據歷史資料分析,目前的可轉債估值處於較低水平,提供了額外的投資收益機會。
段懿真指出,2024年可轉債已經跌至歷史低位,估值處於嚴重低估狀態,投資者可以在低估值的情況下實現收益回報。她分享了一些有關可轉債的資料,如到期收益率為正、純債收益率超過銀行存款利率等情況,進一步強調了當前可轉債投資的優勢和機會。
投資者選擇不同轉債策略的建議
針對投資者如何選擇不同的轉債策略,張恆祐提出,投資者首先需明確選擇偏債或偏股類轉債,根據不同屬性型別採取相應的策略。偏債類可轉債適合進行條款博弈,尋求債體支撐的機會;而偏股類轉債適合做T0交易、尋求溢價率套利等方式,不同屬性型別的轉債適合不同的投資風格。
段懿真建議投資者選擇交易能力強的專案管理人,參與下修博弈等策略,重點關注可轉債的風險和質量,推薦選擇基本面良好的轉債標的進行投資。她著重強調了避免可轉債違約風險,選取品質好的轉債標的以獲取更穩健的投資回報。