生豬週期背後的困境與挑戰
如今,養豬企業正面臨著嚴峻的現金流壓力,2023年紛紛出現全面虧損的局面,毫無倖免。無論是養豬企業還是豬週期領域的投資者,都在焦急等待著2024年豬週期的拐點。這關係著養豬企業們是否能夠擺脫債務困局,走出困境。然而,真的會在今年看到拐點嗎?歷史上,豬週期多次引發了資本狂歡,因此參與週期博弈的投資者不在少數。然而,要準確把握週期的拐點,特別是在當前這輪豬週期變形的情況下,對產業的深入瞭解至關重要。
按照過去的4年一輪豬週期的規律,2018年6月啟動的豬週期本應在2022年中旬見底。然而,2023年豬價持續低迷,再次打破了反轉的預期。最近的農業部資料顯示,截至2024年1月末,我國的能繁母豬存欄量降至4067萬頭,環比下降1.8%,這一降幅是本輪週期中最大的一次去化,增強了市場對豬週期反轉的預期。然而,最新的政策調整給這一樂觀預期潑了一盆冷水。
政策變化影響豬企命運
2024年,豬企前景充滿變數。上一輪繁榮的“超級豬週期”中,養豬行業經歷了前所未有的繁榮。然而,這段時間的過度擴張和盈利高峰為當前所面臨的挑戰埋下了隱患,使得我們目前經歷的這輪豬週期變得扭曲起來。
豬週期是指豬價週期性波動的規律,本質上是由利潤來調節供需變化,並最終反映在價格波動上的一種經濟執行方式。自2006年以來,我國經歷了三輪完整的豬週期,每輪約持續4年,這取決於產能的時間延續性。從能繁母豬到生豬出欄一般需要10個月左右的時間,而從新生母豬到生豬出欄需要大約18個月,這種時間跨度使得供應端對市場變化的響應呈現明顯的滯後性。然而,2024年,豬企的生死存亡將面臨更多變數。
豬企的掙扎與困境
豬週期的磨底時間越長,豬企的博弈心理越沉重,擴張意願越強,去化越難,豬價越低,行業最終陷入“惡性迴圈”。在這個漩渦中,豬企們付出了沉重的代價。
資產負債率不斷攀升是豬企面臨的一個主要問題。截至2023年三季度末,行業平均資產負債率超過70%,其中一些公司如天邦食品和傲農生物的資產負債率更是高達87.03%和89.41%,償債壓力之大令人擔憂。令人憂心的是,2023年上市豬企全面出現虧損,這進一步加劇了它們的現金流壓力。
成本控制和融資能力將決定生死存亡
要想在如此困境中艱難存活,豬企必須有效控制成本並具備強大的融資能力。有效的成本控制不僅可以提高豬企渡過週期底部的能力,而靈活的融資手段也有助於緩解現金流壓力。在這一點上,要想判斷豬企的安全性,著重觀察其成本控制和資產負債率兩個方面。
成本控制的重要性不言而喻。生豬養殖的全面成本主要由飼料購買、人工費用、折舊攤銷、動保以及期間費用等構成。豬企的生產效率和成本水平差異巨大,對飼料成本、養殖模式和種豬品種等方面的最佳化能夠顯著影響成本水平。低成本企業如牧原股份、神農集團和巨星農牧在行業中具有一定競爭優勢。
另一方面,融資能力同樣至關重要。公司的資產負債率較低通常意味著更強的償債能力和融資彈性。神農集團、天康生物、牧原股份、溫氏股份等資產負債率相對較低,而一些豬企如天邦食品、新希望和傲農生物則面臨較高的負債風險。
生豬行業未來的走勢
面臨如此困境,豬企們對2024年豬週期的拐點充滿期待,然而,週期反轉是否真的會在今年到來仍存疑。克服眼前的困境,豬企需要具備有效的成本控制和靈活的融資能力,方能在劇烈波動的市場中生存。