銅的產業鏈與投資前景
銅作為一種重要的基礎金屬,其產業鏈中最有價值的環節莫過於上游礦山原礦企業。整個銅產業鏈可分為上游(礦山原礦、冶煉)、中游(銅加工)和下游(應用市場)三個部分。銅屬於週期股,其價格波動往往受供需關係變化的影響。
銅的週期大致從資本投入到銅礦建成投產需要滯後5年左右,考慮到投資的滯後效應,通常需7-8年方能實現投產。此前,銅價的高點出現在2011年!過去的銅礦投資情況顯示,主要有兩輪投資熱潮:第一輪在2004-2006年前後,中國城鎮化程序加速增加了對銅的需求;第二輪在2010-2012年,各國推出經濟刺激政策以應對金融危機,致使銅價創下歷史新高。本次銅價上漲與第二輪情形相似,有望迎來更高點。
未來,美聯儲可能會進行降息操作,促使美元貶值,從而增強銅的價格彈性。相較於其他金屬,銅資源更為稀缺且難以替代,易於儲存且具有高單位價值。銅的金融屬性在基本金屬中屬於最強,以美元計價,期貨等金融產品的交易相對成熟。因此,銅在市場上享有“銅博士”的稱號。
銅的投資前景與市場預測
根據市場最新預測,美聯儲最早可能於6月開始降息,全年降息幅度不會超過100個基點。即使後續通脹資料不符預期導致反覆,今年的降息仍有較高機率。降息週期通常會放鬆對大宗商品價格的壓制,導致資金迴流至大宗商品領域,其中銅將受益較多。
銅價具有堅實支撐,預示著即將展開長期上漲的大趨勢。隨著2025年後供給格局的加劇短缺和綠色能源轉型的興起,銅的供需缺口將進一步擴大,為銅的長週期上漲提供了歷史性機遇。
在銅礦供給方面,2012-2016年銅礦產量平均增速超過5%,但在2016-2020年間增速僅為0.35%。到2021-2022年,產量有望恢復至2.7%。然而,預計2025年後銅礦產量將長期維持在較低水平。
從銅週期的角度來看,銅的景氣度已經開始上升。銅產業鏈的核心價值在於上游環節。紫金礦業、洛陽鉬業和西部礦業等公司在銅產業鏈的地位不容忽視。這些公司擁有巨大的資源儲備和核心競爭力,未來有望實現更大發展。
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