日元正逐漸迎來升值時代
最近,隨著日本央行即將進行歷史性的政策轉變,一些滙豐銀行的分析師,包括Joey Chew在內,指出了一些重要趨勢。根據他們的分析,隨著美日利率差的縮小、日元被低估以及對沖需求的上升,日元正逐漸進入一個大幅升值的新時代。
美日利差或將顯著收窄
分析師們指出,美聯儲可能會在今年降息三次,而日本央行也有望在今年二季度結束長達8年的負利率政策。這意味著兩國的利差將顯著減小,而利差在很大程度上是影響美元兌日元匯率的關鍵因素。根據滙豐的資料分析,10年期利差每變動100個基點,可能導致美元兌日元匯率的變動在7至9個日元之間。
重新審視日元的估值
在過去三年中,日元貶值超過25%,但預計在2024年底將開始復甦,到時1美元可能兌換136日元。分析師認為,長期以來,日元一直被低估,這導致了日本貿易順差的增加和服務出口的提升,形成了所謂的“J曲線效應”。基於此,滙豐認為,這種核心基本面的改善將為日元升值創造更有利的條件。
對沖需求對日元的支撐作用
日元還受益於日本年金基金公司對沖需求的潛在增加。目前,三大年金基金公司的外匯資產對沖比率僅為50%左右,遠低於歷史水平。如果日元開始企穩反彈,對沖成本將下降,年金公司重新建立對沖頭寸可能會帶來相當大的日元購買力。
地緣政治風險和避險屬性
值得一提的是,今年美國將迎來大選,地緣政治風險可能增加,從而增強了日元作為“避險貨幣”的屬性。這種情況與以往有所不同,因為日本政府上一次加息是在2006-2007年,然而,當時發生了一種“謠言走勢”,導致日元先貶值後反彈。現在,情況有所不同,分析師認為日本的工資和通貨膨脹狀況已經根本性改善,工資增長進入較高區間,通貨膨脹率保持在2%以上,並且消費者對通貨膨脹率的認知也在提高。
風險因素的存在
儘管存在著許多支援日元升值的因素,但也有一些潛在的風險。如果美國經濟繼續向好,可能會推遲美聯儲降息的時間視窗。另外,如果日本央行的政策轉向過於溫和,市場預期維持寬鬆,投資者可能會繼續做空日元,追求較高收益的資產。
綜上所述,日元正迎來一個新的時代,投資者應謹慎評估風險和機遇,以獲取長期投資收益。