2020、2021年的核心資產熱點板塊探討
最近一週,市場上發生了一連串的行情變動:上週五,光伏板塊暴漲;本週一,鋰電板塊走高;今天,消費板塊異動;醫藥板塊也表現強勢。消費、醫藥、新能源這三大板塊逐漸成為20、21年的核心資產熱點,備受公募基金和外資青睞,同時也是當前反彈行情中仍處於低位滯漲狀態的板塊。這幾個板塊的集體崛起所釋放的訊號是什麼呢?有市場聲音認為,消費、醫藥、新能源這幾個低位板塊開始輪動,之前的主線AI和紅利股已經回撥,這意味著市場板塊輪動已經全面展開,指數走勢可能面臨調整。
然而,若僅僅從股市角度去看待這個問題,會得出上述觀點。但若綜合各類資產表現,情況或許就不盡相同。近日市場表現與股債蹺蹺板效應、各國股市間的替代效應息息相關,這兩者對當前A股的走勢至關重要。值得留意的是,儘管A股強勢上漲,國內十年期國債收益率已從底部反彈,國債期貨也連續收跌。
值得關注的是,以煤炭為代表的高股息板塊近期持續調整,今日煤炭板塊跌幅超過3%。在過去兩年的A股熊市中,債市和高股息紅利股卻呈現出強勁的牛市表現。這兩者都代表著一種防禦性、低風險、悲觀情緒的投資理念,主要圍繞著穩定收益進行防守。
通常情況下,熊市中資金會集中防禦,高股息紅利股將表現較為強勢;待經濟好轉,市場情緒回升,投資者將追逐成長性資產,消費、成長板塊將獲得額外收益。綜合今日A股消費、地產鏈暴漲的情況,債市和高股息股的大幅下挫,我們可以推斷市場風險偏好正在上升,市場或許並不對經濟前景持樂觀態度,但至少已從過去一年的極度悲觀情緒中脫離出來。
本週市場的拐點出現,並非偶然。上週政策出臺相對積極,2月出口資料和CPI均好於預期。儘管市場對快速經濟復甦保持謹慎態度,但也沒有對持續經濟低迷充滿信心,即便在看空經濟風險巨大、回報率較低的情況下。
此外,各國股市之間的替代效應也影響著A股走勢。去年全球股市達到新高,唯獨A股和港股陷入熊市,做多美股、做空A股成為投資策略的主流。然而,事事具備,物極必反。隨著外圍市場出現風險,A股和港股潛在機會逐步浮現。值得一提的是,當前美股、日股震盪調整,而A股、港股則持續上漲,特別是今日港股大漲。
回顧今年1月底的言論,我們曾提到不應輕信A股會港股化、港股缺乏價值等言論。他人之所以不看好,並非僅僅基於基本面原因,更因投資者自身貪念過重,無人願意留守虧損市場。資本天性皆在謀利,當A股、港股跌至價值區域,必有資金湧入;當行情轉暖,看漲理由同樣出現。具體進行盤面分析,截至當日收盤,上證指數下跌0.41%,創業板指漲幅為0.83%,恒生指數漲幅高達3.05%,恒生科技指數漲幅達4.64%。兩市成交額達1.14萬億,3700家上漲,北向資金淨買入42.44億,連續三個交易日淨流入。地產、食品飲料、輕工製造、美容護理、社會服務等行業表現出色,而煤炭、公用事業、石油化工、有色金屬、鋼鐵則遭遇拋售。消費、地產板塊表現強勢,AI和紅利股則見回撥。
本次地產板塊暴漲受到訊息刺激,據財聯社報道,銀行受要求加強對萬科的融資支援。近期市場走勢延續春節前後出現的線索,包括節前高股息、節後AI,以及最近的地產鏈和消費板塊輪動。最後提醒,股市投資存在風險,請保持謹慎。本文僅為觀點分享,不構成投資建議,投資需謹慎。