探索2024年股市波動性:牛市的“鴨子性格”
近期美國股市整體呈現上漲趨勢,然而,個別成員的表現卻並不盡如人意。Charles Schwab & Co的一組策略師在最新發布的報告中指出,儘管整體股市指數看似平穩,但成員股票的波動卻十分混亂。與以往牛市相比,2024年股市的特點值得深入探討,同時也解釋了一些市場上漲不被認可的原因。
波動性對比:標普500與成分股
標普500指數自2024年以來相對穩定,但其包含的個股波動性卻持續波動。從年初至今,標普500指數最大回撤僅為2%,而成分股平均回撤幅度達到了9%。Charles Schwab & Co的高階投資策略師凱文·戈登和利茲·安·桑德斯在報告中指出,指數整體表現與個別股票波動之間的不同異常顯著。
牛市的非典型行為
根據戈登的觀點,“這種行為不是典型的牛市”,同時桑德斯提到,將當前市場比喻為一隻“鴨子”可能更貼切。她表示:“實際情況是,股市行情更像是一隻鴨子而不是一頭牛:表面平靜,但底下卻像瘋狂般拼命前行。”
納斯達克指數的表現
納斯達克綜合指數中,科技股表現突出,最大回撤僅為3%,而成分股中平均下跌達到了23%。這種明顯差異同樣反映在2022年10月12日以來的資料中。儘管標普500指數上漲了43%,最大回撤僅為10%,但成分股的回撤達到了26%。
市場失衡的體現
觀察到的指數水平和個別股票波動性之間的差異表明市場的失衡,少數強勢股抵消了指數中其他股票的相對弱勢表現。約有一半的標普500成分股股價低於2022年1月的水平,相比之下,約有10%的個別股票表現出色,這在牛市階段是歷史上較低的水平。
市場廣度的改善
雖然近期市場廣度有所改善,仍然存在一些挑戰。戈登將股價交易在長期平均水平以上的股票比例視為參與度的代理。這種情況在2020年3月前後以及2021年底至2022年初出現過。如若市場廣度持續好轉,指數與成分股之間的波動性差距將有望縮小。
前景展望
最近,標普500等權重指數突破了2022年1月4日的高點,這一跡象表明市場廣度正不斷改善。投資者面臨的關鍵問題之一是這一趨勢是否能夠持續下去。在當前市場環境下,穩定的市場廣度對於維持市場持續上漲至關重要。