解讀:為什麼債券市場出現資產荒?
“荒”顧名思義少或供不應求,為什麼對債券市場來說是資產荒呢?對於債券一級市場而言,債券認購倍數高達100倍以上,遠超在2023年8月17創造的79倍認購記錄。對於債券二級市場而言,很多機構投資者表示“手中有錢,但買不到合適的資產”。由此可見,當前債券市場投資難度相對較大。
探因:如何導致這一現象?
在經濟基本面及預期仍偏弱、寬貨幣預期較強、以及資金平穩均衡之下機構欠配壓力較大背景下。疊加化債持續以及嚴控債務新增的政策方向下,我們可以看到自2023年初以來,債券淨融資額正在逐步下降。
市場行情與管理人策略
在2023年政治局會議提出“一攬子化債方案”後,市場投資者信心增強。城投債收益率也呈下降趨勢。此後特殊再融資債券的重啟發行,加速了城投債收益率下降。
在數量和價格均下降的環境下,“資產荒”現象愈發顯著。因此造成投資難度加大,下面看各家管理人對此如何應對?
債券管理人的策略
- 守樸資產以及嵐湖基金均會加大中資美元債的配置,其中守樸資產已發行“亞洲債券美元基金”。
- 嵐湖基金表示,境外的整個的收益是比境內要大很多的,在境外透過跨境方式抓住收益機會。
- 禪龍資產選擇相信自己的交易能力,透過交易增加收益。
- 璞遠資產推薦今年適量配置地產債增加整體產品收益率。
- 上海利位選擇轉型“固收+”,進行指數增強策略配置。
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