重拾穩定前行:白雲山2023年年報解讀
白雲山在失去王老吉的絕對領袖地位後,迎來了一系列的大挑戰。據2023年3月15日晚釋出的年報顯示,公司實現營業收入755.15億元,讓人意外的是淨利增速連續三年放緩。這種增收不增利的情況引起了市場的關注,尤其是銷售費用高企的問題一直未得到實質性改變。
王老吉大健康:仍是主力盈利來源
曾經的王牌板塊,王老吉大健康公司依然是白雲山大健康板塊的主力盈利來源。在2023年,該子公司實現了100.13億元的營收,為大健康業務板塊貢獻了九成的營收。雖然國產"偉哥"金戈在2023年實現了12.895億元的收入,終於扭轉了營收下滑的尷尬局面,但也面臨著國內市場審批提速和競爭加劇的挑戰。
淨利增速放緩
根據財報資料,2023年白雲山的淨利增速持續放緩,實現了40.56億元的淨利潤,同比增長2.25%。這與過去三年的淨利增速相比,呈現明顯的下滑態勢。大南藥、大健康、大商業等業務板塊分別實現了108.89億元、111.17億元和527.62億元的營收,其中大商業佔據了最大的份額。
外部環境影響
白雲山在年報中提到,2023年醫藥產業正面臨著轉型升級的關鍵時期,受到一致性評價、藥品集中帶量採購等因素的影響。這也導致了一些挑戰,包括原材料價格上漲、醫保支付等因素。北京中醫藥大學的鄧勇教授指出,如果成本和費用增速高於收入增速,將導致利潤增長放緩。在激烈的市場競爭中,公司為了維持市場份額,可能會採取降價等手段,進而影響利潤率。
大單品競爭激烈
針對最具競爭力的大單品,“金戈”成為了銷售額超過10億元的唯一一款藥品,毛利率高達91.76%。在國內"偉哥"市場逐漸開放的背景下,金戈面臨著越來越激烈的競爭。白雲山在大健康業務上透過子公司王老吉大健康公司和王老吉藥業進行主要產品的生產和銷售,但沒有再培育出新的絕對明星。
銷售費用高企
白雲山的銷售費用一直居高不下,成為市場關注的焦點。廣告費宣傳費佔比高達17.73%,其中廣告費宣傳費等一直是詬病的焦點。2021至2023年,銷售費用高於行業平均水平,若無法帶來相應收入增長,將直接影響利潤率。長期依賴高額銷售費用會使公司在市場變化時缺乏靈活性。
未來發展方向
白雲山正在努力爭取在大醫療板塊上發展優勢。目前,公司正在推動醫院建設,加快中醫院優勢學科建立,提升潤康月子公司的品牌影響力。未來,公司將繼續推進醫療檢測和急救等醫療器械業務佈局,為未來發展奠定基礎。
白雲山的2023年年報揭示了公司面臨的挑戰和機遇。在行業競爭激烈的背景下,公司需要不斷最佳化經營策略,拓展市場份額,保持創新力,才能在未來取得更大的成功。