深交所對思索技術的問詢引發IPO撤退
思索技術以其聯結器及元件的研發、生產和銷售而聞名,但卻在僅29天之後撤回了其IPO申請,創下了註冊制以來最快的撤回記錄。值得玩味的是,1月22日,深交所對該公司發出問詢,然而在未等來回復的情況下,公司在4天后直接撤回了申請。這讓人好奇,深交所究竟向思索技術提出了何等直擊靈魂的問題?
公司存在的質疑和風險
在A股市場上,類似業務的公司有鼎通科技、徠木股份等。但思索技術面臨幾個被質疑的問題。首先是公司過於集中的股權結構,實控人為董氏兄妹,持股高達97.01%,即便IPO成功,實控人仍可控股72.76%。這種持股結構意味著實控人有強烈的減持動機,因為即使減持20%,也不會影響其控制權。公司計劃募資4.6億,若不超過25%的股份,則對應估值18.4億。如果減持20%,至少對應3.68億。
其次,公司面臨著金融運作上的困境。儘管公司計劃募集4.6億,但在2023年上半年,公司僅有9655萬的貨幣資金。而在過去的幾年中,每年交易性金融資產都超過3000萬。這種情況下,公司看似有錢進行理財,卻無法進行有效的現金流週轉。
第三個問題則是公司異常高的毛利率。報告期內,思索技術的汽車聯結器業務綜合毛利率超過40%,明顯高於汽車零部件行業的30%水平。這一高毛利率主要得益於公司在汽車聯結器業務上的優勢地位。然而,同行公司的資料顯示,僅繼峰電子的汽車聯結器毛利率達到50%,而一般企業的毛利率不到40%。思索技術如何能在行業中領先10個百分點,值得深思。
銷售費用率異常高
與其他同行公司相比,思索技術的銷售費用率明顯偏高。報告期內,公司的銷售費用佔營收比例分別為6.91%、6.52%、5.09%和7.63%,而同期可比公司的資料為2.28%、2.22%、2.43%和2.57%。公司解釋稱,為了快速開拓市場,他們在業務招待、宣傳推廣、居間服務等方面進行了大量投入,導致銷售費用佔營收比例高於同行業平均值。
思索技術IPO撤回的原因
綜上所述,思索技術在短時間內撤回IPO申請的背後,可能存在著多方面的隱情。公司的股權結構過於集中、金融週轉存在困難、毛利率突出以及銷售費用率高等問題,都可能成為投資者和監管機構關注的焦點。公司的決定是否考慮到了這些風險因素,值得我們進一步關注。
結語
思索技術的短暫“閃退”背後隱藏著諸多疑點,其經營狀況和質量值得深入探討。在A股市場上,公司應當審慎經營,規範運作,以增加投資者的信任和市場的穩定。作為投資者,也應當謹慎對待企業的財務狀況和經營風險,避免因盲目追逐而蒙受損失。